长城汽车(601633)终端调研跟踪:H9真实需求旺盛 继续建议买入！
事件描述
长城汽车 11 月销量超预期，尤其是H9 的销量意义显著，为了进一步明确其真实需求以及其后续的销量走势，12 月5 日我们随机选取了全国四个区域39 家长城4S 店进行了电话调研。由于时间问题，调研样本仍有限，且重点在于H9，H1 和H2 略显弱化。
事件评论
电话调研核心结论：H9 意义显著，长城高端化之路在短期的挫折之后必将成效显著，后续将迎来估值和盈利的双提升。H9 月销稳态过4000将没有任何问题，主要依据在于首月销过2000，终端调研4S店平均在手订单6-10 台，这些明显说明了H9 良好的市场接受度。如果H9 年销量过5 万，基本上能够表明长城高端化的成功，说明长城在品牌和产品综合积累已经具备了高端化基础。那么后续的更能上量的中高端产品H8、H7、Coupe C 成功的概率将大幅上修。依据之上的逻辑，国内自主品牌高端化突围的将明确由长城实现，其享受估值溢价也自然就顺利成章。建议投资者重视，继续建议买入。
电话调研详细情况：1）调研样本：从汽车之家上随机选取全国39 家长城哈弗4S 店，分布在4 个区域9 个省份，其中华东、华南+华中(16家）、华北。2）订单情况：整体哈弗SUV 订单处于饱满状态，H9单店平均在手订单6-10 个；分区域H9 需求情况看，华南>华北>华东>华中。3）等车时间：整体均需要等待，其中H2 等待时间最长，其次H1，最后H9。4）购买人群：H1/H2适合代步，男女适宜，年轻化群体为主；H9 主要是中年男子，家用多于商务，部分车主来自于原先欲买H8 的。
公司业绩拐点进一步明确，未来产品集群向上突围，看好公司新一轮产品周期发展，维持“推荐”，建议积极配置。1）SUV 行业成长性仍然确定。2）新一轮产品周期推动公司再次快速成长，公司新一轮产品周期至少投放6 款全新SUV，且产品力显著。3）优秀的品质和竞争优势将保障公司本轮成长，清晰且坚定不移的聚焦战略+日益提升的哈弗品牌力+洞察消费者需求的优秀产品+卓越的企业管控能力。4）预计2014-2016 年EPS 为2.72、4.32、6.08 元，对应PE为16X、10X、7X。